人的記憶力會(huì)隨著歲月的流逝而衰退,，寫作可以彌補(bǔ)記憶的不足,，將曾經(jīng)的人生經(jīng)歷和感悟記錄下來，也便于保存一份美好的回憶,。相信許多人會(huì)覺得范文很難寫,？這里我整理了一些優(yōu)秀的范文,，希望對大家有所幫助,，下面我們就來了解一下吧,。

金融科技監(jiān)管創(chuàng)新試點(diǎn) 金融科技監(jiān)管工具白皮書篇一

在國際方面,，螞蟻金服曾對外宣稱,，未來10年60%的用戶將來自海外目標(biāo)。為達(dá)到這個(gè)目標(biāo),，螞蟻金服在國際化道路上開始“買買買”,，投入絲毫不手軟。繼去年9月花巨資投資印度最大移動(dòng)支付和商務(wù)平臺paytm之后,，今年6月,，螞蟻金服亞洲再落子，將收購泰國在線支付服務(wù)提供商ascend money 20%的股份,。

另一方面,，螞蟻金服進(jìn)軍農(nóng)村的步驟始于今年1月。2016年1月,，成立農(nóng)村金融事業(yè)部,，據(jù)說農(nóng)村已成為螞蟻金服的三大戰(zhàn)略之一。2016年3月,，在支付寶已占據(jù)國內(nèi)在線支付領(lǐng)域半壁江山之后,，螞蟻金服推出了“千縣萬億”計(jì)劃，將支付寶服務(wù)下沉,，希望在3到5年時(shí)間里在全國1000個(gè)縣進(jìn)行合作,，使支付寶成為縣級城市政府公共服務(wù)平臺。

京東金融：重在消費(fèi)金融和科技金融

一直強(qiáng)調(diào)對標(biāo)螞蟻金服的京東金融,，2016上半年的側(cè)重點(diǎn)與螞蟻金服則有一定差異，將戰(zhàn)略重點(diǎn)仍然放在了消費(fèi)金融和科技金融兩大方面,。

依托京東電商平臺,，“白條”一度成為京東金融戰(zhàn)略級明星產(chǎn)品。今年以來,，“白條”進(jìn)一步從線上延伸到線下,，開始拓展到線上線下的各類消費(fèi)場景,，包括旅游、在線教育,、租房,、裝修等。另外,，繼白條之后,，京東金融又推出現(xiàn)金借貸產(chǎn)品“金條”，直接對壘螞蟻金服“借唄”,，開始向個(gè)人信貸業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展,。

京東金融一直強(qiáng)調(diào)其科技金融的定位，在去年投資美國的大數(shù)據(jù)公司zest finance后,，又在近期宣布,，將與zest finance成立的合資公司。今年1月,，投資國內(nèi)大數(shù)據(jù)服務(wù)公司數(shù)庫,，數(shù)庫將為京東金融旗下的京東錢包app、京東金融app等產(chǎn)品提供資訊和數(shù)據(jù)支持,。

從目前來看,，由于京東的電商業(yè)務(wù)一直難以扭轉(zhuǎn)其虧損的局面，正逐步將戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到京東金融,。無論是對標(biāo)螞蟻金服打造金融產(chǎn)品矩陣,，還是逐漸加速對外投資布局，京東都希望打造建立一個(gè)新金融生態(tài),，依托金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)未來發(fā)展,。

網(wǎng)易：圍繞金融科技布局

金融科技監(jiān)管創(chuàng)新試點(diǎn) 金融科技監(jiān)管工具白皮書篇二

行政的程序極其熟悉時(shí)，情況開始變化,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)逐漸被它所監(jiān)管的行業(yè)控制和主導(dǎo),，被后者利用來給自己謀求更高的收人。金融業(yè)是個(gè)高回報(bào)率的行業(yè),，資本的逐利性,，使得擁有特許經(jīng)營權(quán)的監(jiān)管者，特別是一些監(jiān)管高層容易與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)形成龐大的利益鏈條,，2008年6月證監(jiān)會(huì)前副主席“事件”以及受“事件”連帶出來的“肖時(shí)慶”案,、“涌金系”案就是例證，這嚴(yán)重削弱了防xxxi周的效果,。

(四)部門

論文關(guān)鍵詞:金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制組織結(jié)構(gòu)

文章摘要:次貨危機(jī)警示我國金融監(jiān)管:在金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢下,，必須建立完善的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，而完善的協(xié)調(diào)機(jī)制有賴于一個(gè)良好的組織結(jié)構(gòu),。有基于此,，本文認(rèn)為,，針時(shí)我國分業(yè)監(jiān)管格局下的協(xié)調(diào)機(jī)制存在的問題，應(yīng)該建立公一私復(fù)合監(jiān)管的組織結(jié)構(gòu),。

一,、問題的提出

2010年達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)年會(huì)上，金融監(jiān)管成為人們討論的的焦點(diǎn),。次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融海嘯給各國金融監(jiān)管當(dāng)局上了生動(dòng)的一課,，改革現(xiàn)有的金融監(jiān)管機(jī)制，特別是強(qiáng)調(diào)對金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的重視,，已經(jīng)成為國內(nèi)外眾多專家學(xué)者的共識,。然而，對于如何構(gòu)建金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的組織結(jié)構(gòu),，不同的學(xué)者看法不一,，但大多數(shù)是強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步發(fā)揮政府公共監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用，而對于私人監(jiān)管機(jī)構(gòu)的媒體,，獨(dú)立評級機(jī)構(gòu)等卻很少提及,。本文認(rèn)為，構(gòu)建有效的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的組織結(jié)構(gòu),，離不開私人監(jiān)管部門,，只有將公共監(jiān)管與私人監(jiān)管相結(jié)合，構(gòu)建公一私復(fù)合監(jiān)管的組織結(jié)構(gòu),，才成真正發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的作用,。

公一私復(fù)合監(jiān)管的理念最早是應(yīng)用于保險(xiǎn)業(yè)，后來不斷擴(kuò)展到整個(gè)金融業(yè),，其就是讓私人部門來幫組衡量公共部門的監(jiān)管要求,，并充當(dāng)應(yīng)對監(jiān)管者與銀行業(yè)相勾結(jié)或掩蓋事實(shí)的制約力量。我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制,，主要是建立在“一行三會(huì)”的政府公共監(jiān)管部門之上,，代表私人監(jiān)管的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，獨(dú)立資信評級機(jī)構(gòu)才剛剛起步,，都很不完善,。私人監(jiān)管部門的缺位使得公共監(jiān)管部門失去了一個(gè)外部監(jiān)督的力量，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)成了純粹的政府公共監(jiān)管部門間的內(nèi)部“行政調(diào)整”,，這制約了監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的有效性,，以及金融市場的公正，公平,，公開,。

二、我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的組織結(jié)構(gòu)缺陷

我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管協(xié)凋機(jī)市主要提:建立在“一行三會(huì)”的公共監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間,，然而,，在金融市場不斷創(chuàng)新的今天，公共監(jiān)管在監(jiān)管協(xié)調(diào)方面的不足引起了人們的擔(dān)比:

(一)部門利益嚴(yán)重

我國的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制建立在“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管格局之下,，但近些年來,，隨著金融全球化加快，金融業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新,，金融業(yè)逐漸由分業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營,。我國加人wto后，金融市場變得更加開放,，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為增強(qiáng)自身競爭力逐步嘗試混業(yè)經(jīng)營,。在政績?yōu)橄鹊男姓幕?qū)使下，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了促進(jìn)自身部門利益的發(fā)展,，一方面鼓勵(lì)業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新,，突破自身領(lǐng)域，不斷與其他部門形成業(yè)務(wù)交叉;另一方面又出于風(fēng)險(xiǎn)的考慮在監(jiān)管方式和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)方面各執(zhí)己見,，各行其是,，導(dǎo)致監(jiān)管重疊和監(jiān)管不一致，增加了協(xié)調(diào)的難度,。

(二)部門間具體安排不完善

一是聯(lián)席會(huì)議安排不完善,。盡管在2004年，中國銀監(jiān)會(huì),，證監(jiān)會(huì),，xxx就聯(lián)合公布了《三大金融機(jī)構(gòu)銀行業(yè)監(jiān)管分工合作備忘錄》，然而,，從實(shí)踐的效果上看聯(lián)席會(huì)議制度并不盡如意,，監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管仍然大量存在。這一方面是因?yàn)槁?lián)席會(huì)議的參與主體過于狹小;另一方面是聯(lián)席會(huì)議的權(quán)威性不夠,，協(xié)調(diào)后達(dá)成的安排沒有法律約束力,。二是信息收集的渠道，方式及標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一,，導(dǎo)致監(jiān)管部門間的信息不對稱,，重復(fù)檢查、重復(fù)處理,，監(jiān)管合力不大,。

(三)部門內(nèi)存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”

監(jiān)管“俘獲說”認(rèn)為，監(jiān)管措施在實(shí)行之初可能還是有效的,，但隨著時(shí)間的推移,，當(dāng)被監(jiān)管者變得對立法和的行政色彩過于濃重

在進(jìn)行監(jiān)管協(xié)調(diào)時(shí)，協(xié)調(diào)的主體過于單一,，都是政府性公共監(jiān)管部門,，協(xié)調(diào)的行政色彩過于濃重,，私人監(jiān)管部門，如獨(dú)立資信評級機(jī)構(gòu),，新聞媒體等沒有參與其中,。參與協(xié)調(diào)的主體過于單一使得協(xié)調(diào)的內(nèi)容過于狹隘，協(xié)調(diào)的信息不充分也不全面,，隱藏的問題不能及時(shí)發(fā)現(xiàn),，降低了協(xié)調(diào)措施的針對性和科學(xué)性。

三,、措施建議

由于公共監(jiān)管存在問題,，本文認(rèn)為進(jìn)行金融監(jiān)管協(xié)調(diào)應(yīng)充分發(fā)揮私人監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如獨(dú)立的評級機(jī)構(gòu),，體等的作用,，將公共監(jiān)管與私人監(jiān)管相結(jié)合，建立公一私復(fù)合監(jiān)管的組織結(jié)構(gòu),。

1,、要放寬獨(dú)立評級機(jī)構(gòu)參與監(jiān)管評級的限制，鼓勵(lì)其參與金融監(jiān)管協(xié)調(diào),。信用評級應(yīng)該是個(gè)包括多個(gè)角度評價(jià)的體系,，不同的評級機(jī)構(gòu)評定的側(cè)重點(diǎn)不盡相同，從各自的角度對金融機(jī)構(gòu)做出評價(jià)也不一樣,，這樣才能夠促成對金融機(jī)構(gòu)全方位認(rèn)識,。針對我國獨(dú)立評級機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀，本文認(rèn)為一是要進(jìn)一步為資信評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展創(chuàng)造條件,，放寬商業(yè)評級機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)人限制,，打破“玻璃門”和“彈簧門”，或者適當(dāng)引進(jìn)境外著名評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行參股,，提高我國資信評級機(jī)構(gòu)的專業(yè)性和權(quán)威性,。二是保證資信評級機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，完全按市場來運(yùn)營,。

金融科技監(jiān)管創(chuàng)新試點(diǎn) 金融科技監(jiān)管工具白皮書篇三

【摘要】近年來,，我國各界人士對“科技金融”這一領(lǐng)域的關(guān)注度越來越高，眾多學(xué)者紛紛對這一概念從各方面進(jìn)行研究并發(fā)表自己的研究成果,。本文將針對國內(nèi)部分學(xué)者的研究成果,，主要從科技金融的內(nèi)涵或定義、科技金融發(fā)展過程中的一些問題以及相關(guān)的解決對策進(jìn)行綜述,，以便較集中快捷地了解“科技金融”這一領(lǐng)域,。

【關(guān)鍵詞】科技金融

對于科技金融這一概念，學(xué)術(shù)界還沒給出統(tǒng)一的定義。筆者知識有限,，僅可從字面來看,，簡單地把它認(rèn)為是科技產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新性結(jié)合?？萍冀鹑谧鳛槲覈鴦?chuàng)建創(chuàng)新型國家,、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，是我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物,。科技是第一生產(chǎn)力,，金融是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)圈的核心熱點(diǎn),，科技可以為企業(yè)節(jié)省成本，提高效率,，而科技的發(fā)展需要金融的支撐,。二者相互推動(dòng)相互促進(jìn)，若將彼此完美結(jié)合,，我相信這會(huì)把我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展推向一個(gè)新高度,。自從1983年開始就已經(jīng)出現(xiàn)有關(guān)科技金融的研究文獻(xiàn)，但數(shù)量一直都比較少,。直至2006年,，隨著自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的確立與實(shí)施，科技和金融才逐漸成為熱點(diǎn)話題,，于是有關(guān)科技金融的文獻(xiàn)出現(xiàn)大幅地增長?，F(xiàn)國內(nèi)已有很多學(xué)者或從理論上或從實(shí)證方面對科技金融這一新興領(lǐng)域進(jìn)行研究，各位學(xué)者,、專家以及金融業(yè)人員,、科研人士等不同領(lǐng)域地人從不同的角度分別提出了自己的理解和看法。筆者通過翻閱大量相關(guān)資料,，借鑒各位前輩的研究成果,，對國內(nèi)部分學(xué)者的研究結(jié)論進(jìn)行綜述，根據(jù)各位學(xué)者的研究分析結(jié)果,，歸納總結(jié)出我國科技金融發(fā)展過程中的主要問題以及相應(yīng)對策建議,。

一、科技金融的定義或內(nèi)涵

趙昌文（2009）將科技金融的概念界定為：科技金融是系列性的金融工具,、政策,、制度和服務(wù)等的極具創(chuàng)新性及系統(tǒng)性的安排，能夠推動(dòng)科技的進(jìn)一步發(fā)展,，促進(jìn)成果的轉(zhuǎn)化,，是諸如政府、市場、企業(yè),、社會(huì)等的為科技,、技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供金融支持的主體，和在科技創(chuàng)新投資,、融資期間實(shí)施的行為及舉辦的活動(dòng)一起構(gòu)建的某一體系,，是我國科技創(chuàng)新、金融體系的關(guān)鍵組分,。此外他還在2014年我國首屆中國科技金融年會(huì)中補(bǔ)充說到科技金融具有公共金融和商業(yè)金融雙重屬性,。房漢廷（2010）則認(rèn)為科技金融是科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的結(jié)合，它具有政策價(jià)值,，是科技工作的重要組成部分,。李心丹、束蘭根（2013）兩位學(xué)者著眼于其他角度,，認(rèn)為科技金融是一種結(jié)合了金融,、科技的創(chuàng)新平臺，在全面整合,、創(chuàng)新金融資源之后,，將貫穿了整個(gè)生命周期的金融資源配置、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與服務(wù)安排提供給科技型企業(yè),，金融資源主要有擔(dān)保,、保險(xiǎn)、創(chuàng)投,、證券等,，且提供的服務(wù)都是系統(tǒng)化的高效的和極具創(chuàng)新力的。徐玉蓮（2012）將科技金融界定為：諸如政府,、市場投資人員及金融機(jī)構(gòu)等的金融資源主體將資本,、金融支持政策、創(chuàng)新金融產(chǎn)品,、金融配套服務(wù)等提供給市場中的創(chuàng)新主體,，從而有效整合金融資本鏈和科技創(chuàng)新鏈，即為科技金融,。胡蘇迪（2012）等人認(rèn)為科技金融是為科技型企業(yè)提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu),、金融政策以及金融工具的總和。王元（2014）提到科技金融并非獨(dú)立于當(dāng)前所形成的金融體系的一個(gè)部分,，科技金融是一種探討怎樣更好的組合金融資源,、創(chuàng)新要素的政策及制度安排。

二,、我國科技金融發(fā)展過程中遇到的困境或出現(xiàn)的問題

許愛萍（2015）通過對京津冀科技金融的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行研究分析,，她認(rèn)為這三地科技金融的投入強(qiáng)度,、投入結(jié)構(gòu)存在較大差距，并且三地的合作意識薄弱,，科技型中小企業(yè)融資困難,。她所提出的這些問題不僅存在于京津冀地區(qū)，而是全國普遍存在各地科技金融發(fā)展不平衡的情況,。魏蓉蓉（2015）等人通過分析國內(nèi)外科技金融發(fā)展現(xiàn)狀指出,，我國科技金融的發(fā)展存在管理分散、相關(guān)部門對其內(nèi)涵的理解不全面,、科技與金融的結(jié)合不夠深入,、缺少專門的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和科技金融復(fù)合人才等問題。這些問題都阻礙了我國科技金融更好更快地發(fā)展,。尋舸（2015）從區(qū)域金融的視角出發(fā),，探究了我國科技金融發(fā)展中存在的問題。他提出的主要問題是我國科技金融的發(fā)展存在嚴(yán)重的地區(qū)失衡,，總的來說，中西部的發(fā)展落后于東部地區(qū),，而且科技金融的區(qū)域輻射和擴(kuò)散效應(yīng)較弱,，各地區(qū)的資源沒有得到很好的聯(lián)動(dòng)和配合。徐玉蓮和王玉冬（2011）等人也提出過相似的觀點(diǎn),，只是他們的論證方法不同,。徐玉蓮等人是運(yùn)用耦合協(xié)調(diào)度評價(jià)模型并通過一系列計(jì)算，系統(tǒng)分析了區(qū)域科技創(chuàng)新與科技金融的內(nèi)在聯(lián)系,。他們認(rèn)為我國大多數(shù)省市科技創(chuàng)新與科技金融的耦合協(xié)調(diào)度較低且與中西部地區(qū)的耦合協(xié)調(diào)度存在明顯的差距,。而肖澤磊（2011）等人通過對武漢市科技金融的研究發(fā)現(xiàn)中小科技企業(yè)融資難、融資門檻高,、政府各部門之間的合作不夠緊密是阻礙武漢市科技金融進(jìn)一步發(fā)展的主要問題,。這種“武漢模式”中存在的問題是我國科技金融發(fā)展困境的一個(gè)縮影。我國科技金融的發(fā)展除了存在以上問題外,，還有一些其他的問題,。比如，張明喜（2015）曾結(jié)合自己的工作經(jīng)驗(yàn),，實(shí)證分析了支持我國科技金融發(fā)展的財(cái)政配套機(jī)制,。他指出，在科技金融的發(fā)展過程中除了存在財(cái)政支持政策不穩(wěn)定,、政府投入有限,、支持方式不完善等共性問題外，引導(dǎo)基金績效評價(jià)體系尚未建立,、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金使用受限,、科技金融基礎(chǔ)設(shè)施較為滯后等原因也阻礙了我國科技金融的快速發(fā)展。曹顥（2011）等人也發(fā)表了自己的看法，他們使用科技金融發(fā)展指數(shù)分析了我國各地區(qū)的科技金融發(fā)展現(xiàn)狀,，研究發(fā)現(xiàn)：我國科技金融的發(fā)展不僅存在科技金融產(chǎn)出效率低的問題,，而且金融體制與科技型企業(yè)融資需求之間還存在結(jié)構(gòu)性矛盾。雖然我國科技金融的發(fā)展過程中還有許多問題有待改善,，但是不可否認(rèn)的是,，近年來各界對科技金融這一領(lǐng)域的關(guān)注度和探索熱情在遞增，而且研究水平也在提高,。

三,、相關(guān)對策或建議

實(shí)證方面，張明喜（2015）根據(jù)自己的工作經(jīng)驗(yàn)以及研究結(jié)果,，他提出應(yīng)該加大政府投入,，讓財(cái)政支持方式多元化，完善扶持科技金融發(fā)展的政策,，調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的積極性并且健全引導(dǎo)基金績效評價(jià)體系,、規(guī)范基礎(chǔ)制度建設(shè)等一系列建議。對于我國區(qū)域科技創(chuàng)新與科技金融耦合度較低的問題,，徐玉蓮（2011）等人通過實(shí)證分析我國科技創(chuàng)新與科技金融的耦合度,，認(rèn)為各地政府應(yīng)加強(qiáng)重視程度，并根據(jù)當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展情況制定差異化戰(zhàn)略,，強(qiáng)化當(dāng)?shù)乜萍紕?chuàng)新與科技金融的耦合協(xié)調(diào)度,。2014年，張玉喜（2015）等人從動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩方面實(shí)證分析了我國科技金融投入對科技創(chuàng)新的作用效果,，通過分析數(shù)據(jù)結(jié)果,，他們得到了啟示，認(rèn)為要促進(jìn)我國科技創(chuàng)新發(fā)展,，首先要更好地發(fā)揮政府的引導(dǎo)和支持作用,，制定稅收優(yōu)惠政策，縮小中東西部地區(qū)的發(fā)展差距,；其次要加強(qiáng)企業(yè)和社會(huì)資本對我國科技金融的支持力度,，同時(shí)也要注意防范風(fēng)險(xiǎn)；第三,，為了科技金融在長期內(nèi)能更好地發(fā)展,，還應(yīng)加快完善促進(jìn)科技創(chuàng)新發(fā)展的長效機(jī)制和環(huán)境，完善科技金融機(jī)制體制和有關(guān)生態(tài)環(huán)境,。尋舸（2015）從區(qū)域金融學(xué)的角度提出應(yīng)該發(fā)展適應(yīng)本地特色的科技金融,，實(shí)施科技園區(qū)綜合金融服務(wù)體系建設(shè)工程，加強(qiáng)各區(qū)域在科技金融上的合作,，優(yōu)化科技金融“軟環(huán)境”,，調(diào)整科技金融結(jié)構(gòu)增強(qiáng)區(qū)域科技金融的內(nèi)生發(fā)展機(jī)制等有關(guān)對策建議,，促進(jìn)我國科技金融持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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基金項(xiàng)目：本論文為2015年江蘇省大學(xué)生實(shí)踐創(chuàng)新一般項(xiàng)目（項(xiàng)目編號為201514160010y）的階段性成果。

金融科技監(jiān)管創(chuàng)新試點(diǎn) 金融科技監(jiān)管工具白皮書篇四

摘要：金融市場對一國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展而言是一柄“雙刃劍”,，金融市場健康發(fā)展可以極大的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展,，但是如果不能有力的控制住金融風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退甚至出現(xiàn)金融危機(jī)，東南亞的金融危機(jī)便是最好的例證,。隨著我國金融市場的發(fā)展和壯大,，金融產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，我們面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增大,，如何從制度方面優(yōu)化金融監(jiān)管架構(gòu),，便成為一個(gè)具有重要意義的課題。

關(guān)鍵詞：金融市場監(jiān)管貨幣政策中央銀行

金融市場從廣義上理解包括貨幣市場,、資本市場,、外匯市場和黃金市場。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入金融經(jīng)濟(jì)時(shí)代,，金融已成為經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場便理所當(dāng)然的成為了所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的中心舞臺，無論是理論界還是實(shí)業(yè)界都已經(jīng)承認(rèn)這一觀點(diǎn),，同時(shí)也認(rèn)為金融市場是柄“雙刃劍”。1929-1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī),、1997年的東南亞金融危機(jī)及日本近年來的經(jīng)濟(jì)大衰退都在一個(gè)側(cè)面反映了金融市場風(fēng)險(xiǎn)失控時(shí)對經(jīng)濟(jì)的巨大破壞性,。

我國的金融市場隨著改革開放步伐的邁開而發(fā)展壯大并不斷規(guī)范著，其對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了無可爭辯的重大推動(dòng)作用,，但在當(dāng)前wto框架下開放金融市場的承諾逐步兌現(xiàn)和不斷顯現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營的大環(huán)境下,，各自為政或者說分業(yè)監(jiān)管、多頭監(jiān)管的監(jiān)管架構(gòu)制度安排將很難滿足市場監(jiān)管需要,，金融風(fēng)險(xiǎn)難以得到有效監(jiān)控,，金融市場的運(yùn)行效率也將受到相當(dāng)大的限制。

一,、我國金融市場發(fā)展及監(jiān)管現(xiàn)狀

經(jīng)過20多年的建設(shè)和改革,，我國金融市場的規(guī)模日益壯大，金融市場運(yùn)作,、監(jiān)管等方面的理論研究水平和實(shí)踐能力不斷加強(qiáng),。據(jù)相關(guān)資料顯示，截止到2003年底,，我國銀行各項(xiàng)存款余額達(dá)萬億元,，比上年末增長，各項(xiàng)貸款余額萬億元,，比上年末增長,；證券市場融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，上市公司達(dá)1313家,，全年股票市場融資額達(dá)億元,，財(cái)政部全年累計(jì)發(fā)行國債6355億元；基金市場從無到有,，各類基金有80余只,，全年累計(jì)發(fā)行各類基金總份數(shù)達(dá)到億份；保險(xiǎn)市場也空前壯大,，全年各類保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入億元,，較上年增長；外匯市場由封閉到開放,，產(chǎn)品由單一逐漸多樣,，全年銀行間外匯交易額達(dá)億元,，國家外匯儲(chǔ)備余額截止2004年9月達(dá)4700億美元，如此規(guī)模的外匯儲(chǔ)備為將來我國外匯市場的進(jìn)一步繁榮將起到根本的保障和推動(dòng)作用,；黃金市場全年總成交量噸,，總成交金額億元，黃金日均交易量公斤,，日均成交金額萬元,，交易品種、交易方式,、交易主體和成交量不斷拓展或放大,，進(jìn)一步繁榮了我國金融市場。

金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展,，有力的推動(dòng)了國家宏觀經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展,，但是金融市場和其他產(chǎn)品市場一樣是建立在委托——關(guān)系的基礎(chǔ)之上的，如銀行系統(tǒng)是接受客戶的存款委托從而運(yùn)營資金而存在的,，證券市場是建立在客戶買賣股票,、債券進(jìn)行股權(quán)、債權(quán)投資的資金委托運(yùn)營的基礎(chǔ)上的,。整個(gè)金融市場由于依托這種委托——關(guān)系,，便導(dǎo)致兩種風(fēng)險(xiǎn)不斷發(fā)生，其一是道德風(fēng)險(xiǎn),，其二是逆向選擇風(fēng)險(xiǎn),，兩種風(fēng)險(xiǎn)的存在或發(fā)生均是因?yàn)樾畔⒉煌耆蛐畔⒉粚ΨQ發(fā)生且難以消除的。同時(shí)由于金融市場在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中主要擔(dān)當(dāng)?shù)氖琴Y金融通的作用,，其風(fēng)險(xiǎn)的危害程度是依乘數(shù)而擴(kuò)張的,，如此金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本障礙便具有了極大的可能性。因此,，各國政府都力圖通過加強(qiáng)監(jiān)管、信息公開等的方式來解決或者弱化風(fēng)險(xiǎn)的危害問題或程度,。我國政府在國內(nèi)金融市場逐步發(fā)展的同時(shí)也營造了一個(gè)比較穩(wěn)定,、相對有效的金融監(jiān)管架構(gòu)。

從圖1和表2可以看出,，由于我國當(dāng)前的金融業(yè)以分業(yè)經(jīng)營為基本運(yùn)作形式,，因而便當(dāng)然的出現(xiàn)了分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管架構(gòu)，這種監(jiān)管制度安排很難滿足金融發(fā)展的需要和金融風(fēng)險(xiǎn)控制的需要,，具體包括：

1,、由于金融市場各類別市場間關(guān)系密切，因而分業(yè)監(jiān)管形式會(huì)人為的割斷信息交流,，不僅不能解決信息不完全的問題反而會(huì)進(jìn)一步加劇這種信息不完全,，從而不利于監(jiān)管應(yīng)有效能的發(fā)揮,，同時(shí)也不利于金融市場的高效運(yùn)行。如貨幣市場（主要以銀行為例）和資本市場（以股票市場為例）之間存在著非常復(fù)雜的業(yè)務(wù)和交易上的關(guān)聯(lián)性,，股票市場資金存放,、資金匯劃、結(jié)算無不與銀行有關(guān),；另外由于貨幣市場資金與資本市場資金在數(shù)量上存在此消彼長的關(guān)系,，因而有存在相當(dāng)?shù)臎_突可能。然而監(jiān)管方卻人為的對市場進(jìn)行了劃分,，致使銀監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)權(quán)力交合,，界限不明朗，同時(shí)容易出現(xiàn)推諉而致使監(jiān)管真空,，監(jiān)管部門為了控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,，便嚴(yán)格限制兩市場邊緣產(chǎn)品創(chuàng)新行為，這樣對整個(gè)貨幣和資本市場都將造成極大的危害,，市場的運(yùn)行效能受到極大影響,；或者監(jiān)管部門對此種邊緣產(chǎn)品創(chuàng)新行為不聞不問，這樣又必定導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)失控的可能,，畢竟邊緣性的金融產(chǎn)品引致金融風(fēng)險(xiǎn)的概率是很高的,。

此外，由于分業(yè)監(jiān)管,，原本各市場的信息不完全和不對稱造成的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控漏洞由于監(jiān)管部門的平級運(yùn)作和直接協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)缺位而導(dǎo)致信息不完全和不對稱的問題加劇,，進(jìn)而出現(xiàn)更大的監(jiān)控漏洞，這樣的監(jiān)管架構(gòu)制度安排必將歸于低效甚至無效,。

2,、多頭監(jiān)管模式難以有效支持金融政策的實(shí)施。金融政策的制定是為國家宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為目的的,，而這與金融監(jiān)管的根本目標(biāo)即保障金融市場促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展是一致的,。財(cái)政政策和貨幣政策的有效運(yùn)行是以穩(wěn)定的金融市場為基礎(chǔ)的，尤其后者對金融市場的穩(wěn)定性要求更高,，否則就會(huì)出現(xiàn)政策與市場運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)同向乘數(shù)擴(kuò)大的可能,。以中央銀行的貨幣政策做具體分析，其為達(dá)到政策目標(biāo)通?？梢赃\(yùn)用三個(gè)手段：法定存款準(zhǔn)備金,、公開市場操作和再貼現(xiàn)率。很明顯這一政策涉及的不僅是政策本身制定這個(gè)層面,，還要涉及到實(shí)際運(yùn)行中的貨幣市場和資本市場,，然而當(dāng)前的監(jiān)管架構(gòu)制度下的中央銀行卻對這兩個(gè)市場沒有直接的監(jiān)管權(quán)，這樣必定導(dǎo)致貨幣政策的制定和執(zhí)行脫節(jié),，進(jìn)而政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度必將受到影響,。

3,、各行業(yè)自律組織名義上是各市場主體的自愿組織，但事實(shí)上卻帶有很濃厚的官方性質(zhì),，這樣的自律組織建設(shè)明顯有違設(shè)立的初衷,。政府對這部分自控機(jī)構(gòu)的介入必將給很多原本只需市場主體間協(xié)商解決的問題復(fù)雜化、扭曲化,，不僅政府監(jiān)管的成本加大,，同時(shí)市場效率的流失也必將是嚴(yán)重的（市場主體缺乏主動(dòng)權(quán)而致使其市場行為缺乏主動(dòng)性和靈活性）。

綜上,，目前存于我國的監(jiān)管架構(gòu)制度在對金融風(fēng)險(xiǎn)的控制效能上較低,，對金融市場運(yùn)作上具有較大的負(fù)面作用，當(dāng)然總體的組織要素還是合理的,，因而這種制度安排需要優(yōu)化,。

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二、優(yōu)化的金融監(jiān)管架構(gòu)設(shè)想

西方國家的金融市場發(fā)展得比較成熟,，其監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置和具體制度安排相對而言也是比較成熟的,、科學(xué)的，因而在這方面我們應(yīng)該借鑒,。

（一）,、西方主要發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管架構(gòu)及運(yùn)作簡介

1、英國和其他歐洲國家的混業(yè)監(jiān)管模式,。英國1986年建立了由財(cái)政部領(lǐng)導(dǎo)的三級混業(yè)監(jiān)管架構(gòu),。第一級是財(cái)政部，其負(fù)責(zé)督察國內(nèi)的所有銀行,、證券等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管活動(dòng)和對市場主體的資格進(jìn)行認(rèn)定,；第二級是證券與投資管理委員會(huì)（sib），該機(jī)構(gòu)是一個(gè)非政府組織,，負(fù)責(zé)全面監(jiān)管金融市場,；第三級是自律性的各類民間協(xié)會(huì)組織，負(fù)責(zé)一些行業(yè)內(nèi)的自律性監(jiān)督職責(zé),。1997年英國成立了金融管理局（fsa,，financialservicesauthority），由其負(fù)責(zé)對金融市場進(jìn)行系統(tǒng)全面的監(jiān)管,。此外，德國也計(jì)劃把德意志聯(lián)邦銀行和保險(xiǎn)監(jiān)管,、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)等監(jiān)管主體進(jìn)行合并,，成立類似于英國fsa的監(jiān)管組織。在歐洲歷史上的和新近出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營傾向是促成這種監(jiān)管體制轉(zhuǎn)變的根本動(dòng)力,，如德國歷史上就是以混業(yè)經(jīng)營為金融市場運(yùn)作為基本模式的,，另外法國也取消了商業(yè)銀行,、儲(chǔ)蓄銀行和中長期信貸銀行的區(qū)別，逐步放松了其他主體間業(yè)務(wù)范圍的限制,。

2,、日本的大一統(tǒng)監(jiān)管模式。在1998年日本金融監(jiān)管體制改革前,，金融監(jiān)管主體是大藏省和日本銀行,，而且日本銀行在行政上接受大藏省監(jiān)管，所以大藏省成為真正意義上的唯一監(jiān)管者,，這種過于大一統(tǒng)的金融監(jiān)管模式由于大藏省監(jiān)管力量和協(xié)調(diào)能力的限制沒能發(fā)揮很好的金融監(jiān)管作用,。1997年日本提出“金融監(jiān)督廳設(shè)置法案”，1998年6月金融監(jiān)督廳開始在總理府直接管轄下運(yùn)作,，證券委也從大藏省劃歸金融監(jiān)督廳管轄,。1998年12月金融再生委員會(huì)成立，該委員會(huì)由國務(wù)大臣任委員長,，是與大藏省平級的行政機(jī)構(gòu),，并且在金融危機(jī)時(shí)，有首相處理危機(jī)的權(quán)力,，金融監(jiān)督廳直屬于金融再生委,。從2000年起，金融廳開始承擔(dān)原大藏省檢查,、監(jiān)督和審批備案的全部職權(quán),，大藏省（現(xiàn)財(cái)務(wù)?。┲槐Ａ襞c金融廳對證券市場的合作監(jiān)管權(quán),。

3、美國的混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀和分業(yè)監(jiān)管模式,。在1998年以前美國實(shí)行的是嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營模式,，這是由其政治組織形式和各州的權(quán)限及立法的限制導(dǎo)致的，此種經(jīng)營模式導(dǎo)致了美國的分業(yè)監(jiān)管,，各類市場和各州間的市場被人為的割斷,。但是隨著金融業(yè)的迅速發(fā)展和金融創(chuàng)新能力的不斷增強(qiáng)，金融市場上的分業(yè)經(jīng)營的限制被不斷打破,，終于導(dǎo)致了《格拉斯－斯蒂格爾法》的破產(chǎn),，新的金融法規(guī)對混業(yè)經(jīng)營沒有嚴(yán)格的限制，與此種金融市場運(yùn)作模式相對應(yīng)的應(yīng)該是混業(yè)一統(tǒng)的監(jiān)管,，但是由于美國聯(lián)邦制度的存在,，致使其監(jiān)管架構(gòu)上的制度創(chuàng)新難度較大，但是這只是暫時(shí)的，其發(fā)展方向必定是大一統(tǒng)的,。

（二）,、優(yōu)化后的我國金融監(jiān)管架構(gòu)和制度安排

針對前面分析的結(jié)果，我國分業(yè)監(jiān)管,、多頭監(jiān)管的監(jiān)管架構(gòu)是不能滿足金融監(jiān)管的需要的,，在借鑒國外金融監(jiān)管制度安排的基礎(chǔ)上，筆者提出了優(yōu)化后的監(jiān)管架構(gòu)和制度安排,，如圖2,。

具體運(yùn)作安排如下：

第一層次：財(cái)政部和中央銀行。財(cái)政部主要負(fù)責(zé)對金融市場各機(jī)構(gòu)主體的財(cái)務(wù),、會(huì)計(jì),、審計(jì)、稅收等進(jìn)行監(jiān)督,；中央銀行則主要負(fù)責(zé)對各類金融機(jī)構(gòu)具體的交易行為的合法性,、效率性及行為與貨幣政策一致性等的宏觀監(jiān)督，具體權(quán)力行使包括：（1）對第二層次的各具體監(jiān)管機(jī)構(gòu)的督察,，主要指的是對銀監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì)等執(zhí)行監(jiān)察市場的行為進(jìn)行監(jiān)督，以確保市場風(fēng)險(xiǎn)能得到有效控制,；（2）對第二層次的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行協(xié)調(diào),，促進(jìn)信息的及時(shí)、有效的溝通,。這主要指的是對各類具體市場監(jiān)管者監(jiān)管過程中需要全面信息及職責(zé)明確劃分等的問題提出的,，中央銀行應(yīng)該負(fù)起這方面的職責(zé)；（3）全面協(xié)調(diào)各監(jiān)管主體的具體監(jiān)管行為,，保持貨幣政策穩(wěn)定,、統(tǒng)一、高效,。中央銀行的主要職責(zé)是制定和執(zhí)行貨幣政策,，通過對第二層次的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管的實(shí)時(shí)監(jiān)控，可以確保金融監(jiān)管主體的行為朝著有效執(zhí)行貨幣政策的方向發(fā)展,。

第二層次：各類具體的金融市場監(jiān)管者,。（1）銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對銀行及其他以信貸業(yè)務(wù)為主的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，涉及到的主要是貨幣市場,，監(jiān)管的重點(diǎn)是此類機(jī)構(gòu)的自身運(yùn)作行為的規(guī)范性,、合法性、對貨幣政策的執(zhí)行情況等,；（2）證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對資本市場的全面監(jiān)管,，以保障資本所有者的利益為監(jiān)管的根本出發(fā)點(diǎn),，加強(qiáng)對上市公司經(jīng)營業(yè)績的考核，確保證券市場能朝著更加健康和更具吸引力的方向發(fā)展,，同時(shí)注重對市場行為主體配合貨幣政策執(zhí)行方面的引導(dǎo)；（3）xxx針對保險(xiǎn)市場的運(yùn)作進(jìn)行全面監(jiān)督,，以確保保險(xiǎn)市場資金的安全性為重點(diǎn),；（4）國家外匯管理局依舊負(fù)責(zé)整個(gè)外匯運(yùn)營及操作方面的監(jiān)管；（5）金融創(chuàng)新xxx主要負(fù)責(zé)黃金市場,、期貨市場及其他邊緣性創(chuàng)新產(chǎn)品市場的監(jiān)管,。目前這幾個(gè)市場的規(guī)模還不大，但是他們可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)的危害程度卻并不亞于其他市場,，尤其創(chuàng)新產(chǎn)品形成的市場更是如此,，因而要加強(qiáng)這方面的監(jiān)管，同時(shí)該部門還要負(fù)擔(dān)起鼓勵(lì)和支持金融產(chǎn)品創(chuàng)新的責(zé)任,，確保其活力不斷增強(qiáng)并對運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制,。

第三層次：民間各行業(yè)自律性組織?？紤]到政府監(jiān)管成本和監(jiān)管效率的問題,，這類行業(yè)自律性的組織應(yīng)該負(fù)擔(dān)的是對政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法深入監(jiān)管或監(jiān)管效率較低的一些業(yè)務(wù)和一些應(yīng)該由市場決定的業(yè)務(wù)運(yùn)作方式等的業(yè)務(wù)監(jiān)管上，如行業(yè)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn),、服務(wù)定價(jià)等的監(jiān)督和協(xié)調(diào)問題等,；另一方面是作好市場信息的反饋工作，保障市場動(dòng)向,、市場發(fā)展障礙等的信息能及時(shí)有效的傳遞給政府監(jiān)管部門,，使其制定出更好的政策或及時(shí)消除發(fā)展障礙，促進(jìn)金融市場的健康發(fā)展,。三,、進(jìn)行上述優(yōu)化安排的利益分析

前面已經(jīng)明確提出了優(yōu)化的金融監(jiān)管架構(gòu)，并且對其具體的運(yùn)作亦已作了安排,，筆者認(rèn)為這種優(yōu)化相對于目前我國金融市場現(xiàn)狀和發(fā)展趨向,，在促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面具有重大意義。

1,、有利于財(cái)政政策和貨幣政策的統(tǒng)一協(xié)調(diào),。財(cái)政政策主要是政府利用財(cái)政的手段如稅收、轉(zhuǎn)移支付,、財(cái)政投資等對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié),；貨幣政策則是中央銀行利用貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)來影響經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，具體有三種方式：法定存款準(zhǔn)備金,、再貼現(xiàn)率和公開市場操作,。從優(yōu)化的架構(gòu)之第一層次看,，財(cái)政部和中央銀行直屬于xxx，在行政上統(tǒng)屬一個(gè)層次,，而且無其他政策制定者（指具體市場監(jiān)管者）干擾,，因而可以確保政策制定上和執(zhí)行上的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一。（1）財(cái)政部和中央銀行歸于xxx直接領(lǐng)導(dǎo),，有利于意見的統(tǒng)一,，在具體政策的制定上容易協(xié)調(diào)。通常財(cái)政政策的效果比較快,，運(yùn)用比較方便,，對經(jīng)濟(jì)全局的影響可控程度高，因而一般用于經(jīng)濟(jì)增長的“助推器”,；貨幣政策直接通過控制市場貨幣供應(yīng)量的方法來影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,，而且控制的通常是基礎(chǔ)貨幣，因而其乘數(shù)作用明顯,，容易引起經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng),，一般用于控制通貨膨脹。如果這兩種政策的制定者不能很好的協(xié)調(diào),，將極大可能的導(dǎo)致財(cái)政政策的運(yùn)行無效,，甚至于導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退,；（2）財(cái)政部和中央銀行負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行金融政策,，其他市場運(yùn)行方面的監(jiān)管者全部納入中央銀行統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管，在沒有其他強(qiáng)權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的干擾下,，更有利于保證金融政策的穩(wěn)定和高效,。

2、有利于保障貨幣政策得到統(tǒng)一,、完整的執(zhí)行,。由于各具體市場行為監(jiān)管者統(tǒng)屬于中央銀行管理，中央銀行便有權(quán)監(jiān)督其行為,，確保政策的傳導(dǎo)機(jī)制高效運(yùn)作,，從而保障貨幣政策能得到統(tǒng)一、完整的執(zhí)行,。第一,，法定存款準(zhǔn)備金。在現(xiàn)行的監(jiān)管模式中,，調(diào)整權(quán)掌握在中央銀行手中,，而具有真正監(jiān)管銀行經(jīng)營行為的銀監(jiān)會(huì)卻無權(quán)調(diào)整，而中央銀行又沒有市場直接監(jiān)管權(quán),，這種制度安排導(dǎo)致了監(jiān)管權(quán)和調(diào)控權(quán)的人為分割,，不利于市場信息的及時(shí)反饋和市場行為的及時(shí)調(diào)整,，一方面是中央銀行無權(quán)得到第一手資料，及時(shí)修正貨幣政策,，另一方面監(jiān)管部門無權(quán)對市場的健康發(fā)展提供制度保障,，這樣一來，貨幣政策的制定執(zhí)行效果和監(jiān)管的效率都受到了影響,。而優(yōu)化后的架構(gòu)安排有效的避免了這一點(diǎn),，所有市場調(diào)節(jié)工具運(yùn)用權(quán)統(tǒng)歸具體監(jiān)管部門具體運(yùn)用，但是又必須在中央銀行統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下運(yùn)用,，這樣上面出現(xiàn)的尷尬問題便得到了有效的解決；第二,，再貼現(xiàn)率,。這一貨幣政策運(yùn)用手段是通過對信貸市場的直接調(diào)控從而調(diào)節(jié)社會(huì)資金流量的，其作用的有效發(fā)揮基本類似于第一點(diǎn)的分析,；第三,，公開市場操作。它是中央銀行為達(dá)到貨幣政策目標(biāo)而與證券市場相聯(lián)系的一種政策手段,，依照當(dāng)前的金融監(jiān)管架構(gòu),，證監(jiān)會(huì)除非在xxx直接授意的情形下才有可能主動(dòng)支持中央銀行貨幣政策的實(shí)施，否則資本市場將不會(huì)主動(dòng)協(xié)助貨幣政策的運(yùn)行,，如此貨幣政策的及時(shí)性和效率必定會(huì)大打折扣,。而優(yōu)化后的架構(gòu)安排中，中央銀行直接監(jiān)督證監(jiān)會(huì)的行為,，市場信息傳遞,、反饋準(zhǔn)確和及時(shí)，故而可以確保證券市場能為貨幣政策的實(shí)施提供有效的保障,，突顯公開市場操作手段的迅捷和可控性強(qiáng)的優(yōu)勢,。

3、優(yōu)化后的監(jiān)管架構(gòu)職責(zé)安排清晰,，通過xxx和中央銀行的協(xié)調(diào)可以確保金融市場監(jiān)管的完整,。各層次、各類市場監(jiān)管者的職責(zé)分工明確,，且監(jiān)管邊緣部位由于存在有權(quán)機(jī)構(gòu)（金融創(chuàng)新xxx）的協(xié)調(diào),，可以減少監(jiān)管效能的漏損，提高監(jiān)管效率,，降低金融市場風(fēng)險(xiǎn),。

4、設(shè)立金融創(chuàng)新xxx,，為有效填補(bǔ)因市場發(fā)展而帶來的監(jiān)管漏洞及推動(dòng)金融創(chuàng)新提供了保障,。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融市場的開放,，各種創(chuàng)新業(yè)務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品將越來越多，越來越復(fù)雜,，越來越朝著高杠桿方向發(fā)展,，而且這些創(chuàng)新牽涉到的將是多個(gè)市場，如目前國家已經(jīng)允許保險(xiǎn),、銀行資金通過適當(dāng)?shù)耐緩竭M(jìn)入資本市場,，這種情況的出現(xiàn)給現(xiàn)存的監(jiān)管架構(gòu)帶來了挑戰(zhàn)，是多頭分業(yè)監(jiān)管還是限制這種創(chuàng)新,，依現(xiàn)實(shí)情況,，已經(jīng)選擇了前者，但是這種多頭監(jiān)管會(huì)給監(jiān)管效率帶來極大的影響,，同時(shí)也在一定程度上影響了創(chuàng)新的效率,。而優(yōu)化后的監(jiān)管架構(gòu)和職責(zé)安排不僅讓這種源于多個(gè)市場邊緣的產(chǎn)品創(chuàng)新行為得到完整的監(jiān)管，同時(shí)還采用積極有效的激勵(lì)機(jī)制促進(jìn)金融市場的創(chuàng)新,，一方面金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和擴(kuò)散得到了有效控制,，另外也有力的促進(jìn)了金融市場的繁榮和進(jìn)步。

5,、自律性行業(yè)監(jiān)管組織由官方色彩轉(zhuǎn)向純民間性質(zhì),，不僅有利于充分發(fā)揮金融市場各主體的自律主動(dòng)性，同時(shí)也有利于節(jié)約政府監(jiān)管的成本,，降低市場運(yùn)作過程中濃厚的政府干預(yù)色彩,。

對一個(gè)現(xiàn)存制度進(jìn)行優(yōu)化甚至變遷，需要付出相當(dāng)?shù)某杀?，但是?dāng)這種成本能夠被這種優(yōu)化或變遷所帶來的收益所超越時(shí),，這種制度的優(yōu)化或變遷就是必要和可行的了。